Как должны использоваться инструменты финансовой политики

Автоматическая налогово-бюджетная политика как вид фискальной политики

Одним из плюсов данной политики является наличие интегрированных стабилизаторов. Таким термином обозначают инструменты, величина которых не изменяется, но само наличие их в экономике автоматом выравнивает ситуацию, стимулируя экономику при спаде и сдерживая при перегреве. Разглядим, как эти инструменты оказывают влияние на совокупный спрос.

НДС, к примеру, как косвенный налог и часть цены продукта, понижается при падении объема продаж и возрастает при росте выручки. Соответственно, при рецессии экономики поступления от НДС в бюджет понижаются (изъятия из экономики денег уменьшаются), а при перегреве экономики поступления налога растут. Так происходит автоматическая стабилизация.

Кстати, тщательно выяснить о делении налогов на прямые и косвенные можно тут.

А вот трансфертные пособия (пособия по безработице и по бедности) оказывают влияние по-другому. При спаде экономики выплаты данных пособий растут (безработица вырастает), при росте экономики уменьшаются (занятость населения возрастает). Таким макаром, выплата данных трансфертов провоцирует совокупный спрос при спаде, уменьшение выплат при подъеме оказывает собственного рода сдерживающее воздействие на экономику.

Текст научной работы на тему «Государственная финансовая политика: проблема целей»

Муниципальная ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА: Неувязка ЦЕЛЕЙ

доктор, заведующая кафедрой денег

Казанский муниципальный финансово-экономический институт

Принципиальным разделом денежной науки и практики является вопрос денежной политики. Само определение денежной политики встречается очень изредка. Обычно, создатели ограничиваются только перечислением отраслей денежной политики. Отмечается, что финансовая политика страны — это составная часть экономической политики страны. Она содержит в себе экономную, налоговую, денежно-кредитную таможенную и денежную политику. Создателю представляется, что финансовая политика — это совокупа мер, направленных на достижение целей и решение задач публично-правовых образований и других экономических субъектов с помощью денежных инструментов. Это определение в целом охарактеризовывает финансовую политику независимо от ее субъекта. Муниципальная финансовая политика — это целенаправленное действие страны в лице общественной власти, направленное на достижение целей денежной политики с помощью денежных инструментов. И тут появляются два основных вопроса: каковы цели денежной политики, и какие денежные инструменты будут употребляться для заслуги поставленных целей? Главный вопрос касается целей. Цели денежной политики не могут отличаться от целей социально-экономической политики страны. Следует делить стратегические цели, которые присущи для всех государств, и отдельные задачки денежной политики, соответствующие для разных государств. Не считая того, цели денежной политики не зависят от вида проводимой денежной политики

Статья подготовлена по материалам журнальчика «Финансы и кредит». 2010. 7 (печатается в сокращении).

(монетарной либо кейнсианской, либо их разновидности). Правительства различных государств употребляют разные инструменты для реализации денежной политики.

Вопрос о целях гос денежной политики является принципиальным не только лишь в теории, да и в практике. Неувязка целей является краеугольной и для денежного менеджмента. Ограниченная модель денежной политики, которая властвовала до 2-ой мировой войны, считала, что основная цель денежной политики компаний — получение прибыли, соответственно, основная роль отводилась доходам компаний. Рассматривая различия меж муниципальным и личным хозяйством, доктор И. Янжул в конце XIX в. отмечал, что в личном хозяйстве решающим моментом является размер доходов, в муниципальном — эту роль играют объемы нужных расходов [13]. В послевоенные годы с развитием акционерного капитала цели денежной политики компаний были пересмотрены. Было признано, что основная цель бизнеса — это увеличение рыночной цены акций (либо в максимизации благосостояния хозяев), соответственно, на 1-ый план выступили не доходы, а инвестиции как одна из форм расходов. Такая перемена в целях повлияла на базисные концепции денежного менеджмента. Как отмечают забугорные создатели, «говорить об эффективности тех либо других решений в области денежного менеджмента можно только тогда, когда имеется определенная цель, достижению которой он служит. Потому требуются полностью определенные эталоны, дозволяющие оценить степень эффективности денежных решений» [2].

Произнесенное относительно эффективности денежных решений относится и к муниципальным, и городским финансам. Таким макаром, более принципиальным вопросом в теории муниципальных и городских денег является, на взор создателя, вопрос о целях денежной политики.

Исследование этой задачи показало, что по этому вопросу нет одного представления, в большинстве случаев цель верно не формулируется [10], либо говорится о огромном количестве целей, либо делается ссылка на правительственные документы [11]. В Концепции длительного социально-экономического развития Русской Федерации на период до 2020 г., утвержденной распоряжением Правительства от 17.11.2008 662-р, отмечается, что стратегической целью является достижение уровня экономического и общественного развития, соответственного статусу Рф как ведущей мировой державы XXIв., занимающей передовые позиции в глобальной экономической конкуренции и накрепко обеспечивающей национальную безопасность и реализацию конституционных прав людей. В прошлых программках социально-экономического развития цель формулировалась как «обеспечение устойчивого увеличения уровня жизни населения, сокращение разрыва по уровню благосостояния с ведущими экономически развитыми странами» (2002—2004гг.), либо как «повышение благосостояния населения и уменьшение бедности на базе оживленного и устойчивого экономического роста и увеличения конкурентоспособности страны» (2006—2008 гг.). В материалах Министерства денег «Основные результаты и направления экономной политики на 2008 г. и на период да 2010 г.» отмечается, что основной целью экономной политики является увеличение уровня и свойства жизни населения. Аналогично звучит цель экономной политики и в проекте Экономной стратегии Русской Федерации на период до 2023 г. Непременно, нареченные цели являются необходимыми, но исходя из убеждений теории вопроса исследования проявили, что в забугорных источниках цели денежной политики формулируются по другому. При этом эти цели не зависят от муниципального устройства. В забугорных источниках выслеживается единый и точный подход в отношении целей гос денежной политики, который почему-либо игнорируется русскими создателями. Экономист Р. Масгрейв выделяет три главные цели [6]:

Фактически все забугорные создатели выделяют

также эти три цели денежной политики [1, 3].

Отмечая особенности денежной политики городских образований, Хорст Циммерманн отмечает наличие в ней этих же 3-х целей [12]. Муниципальная и городская власти относятся к общественному сектору, потому их цели не могут быть разными, хотя у городской власти используемые денежные инструменты могут быть ограничены.

Остановимся подробнее на первых 3-х главных целях. Все предоставляемые блага в любом государстве делятся на личные, публичные и смешанные. Личные блага предоставляет рынок. Выгоды в данном случае получает только отдельный потребитель. Но есть такие блага, которые нужны для всех, и рынок не может обеспечить их предоставления, потому правительство берет на себя решение этой задачки. Публичные блага, в свою очередь, делятся на незапятнанные и смешанные. Публичные блага предоставляются общественной властью через бюджеты. Незапятнанные публичные блага делятся на общенациональные и территориальные (расходы на их финансируются из федерального либо из региональных (местных) бюджетов соответственно).

Одна из принципиальных заморочек, возникающая при предоставлении публичных благ, — это определение объема этих благ, предоставляемых в виде незапятнанных публичных благ. В различных странах виды и объемы предоставляемых незапятнанных публичных благ различаются. Социальные гарантии и блага, которые предоставляются популяции Рф, по сопоставлению с социально нацеленными европейскими странами, малы. Толика расходов консолидированного бюджета в валовом внутреннем продукте в 2007 г. составила 34,5 %1 (в 2004г. — 27,4%). Для сопоставления, в развитых европейских странах эта толика составляет более 50 %. Это такие страны, как Австрия, Дания, Франция, Швеция, Словакия и др. [5].

В русский период в Рф публичные блага предоставлялись государством, платные услуги были несущественными. В текущее время в Рф есть все три типа публичных благ, при этом наблюдается тенденция к сокращению незапятнанных публичных благ. Начиная с 1990-хгг. объем платных услуг популяции безпрерывно вырастает. В 2000 г. объем платных услуг популяции составил 615 миллиардов. в 2005г. — 2 282, 3 миллиардов. в 2008 г. — 4 080,7 миллиардов Вырастает толика платных услуг и на душу населения, в том числе и на такие социально важные услуги, как образование и медицина. Если в 1993 г. в объеме платных услуг популяции в Рф толика мед услуг составляла всего

1 Деньги Рф 2008. Статистический сборник. М., 2008. С. 15.

1,7%, образовательных услуг —2,4%, то в 2005 г. — 4,8 и 6,7%, а в 2008 г. — 5,0 и 6,9 % соответственно [8,9]. Поданным Федеральной службы статистики, в 2008 г. было оказано платных услуг популяции в размере 4 080,7 миллиардов. в том числе мед услуг — 207,3млрд образовательных услуг — 281 миллиардов. 2 По данным Федерального казначейства, из консолидированного бюджета и бюджетов муниципальных внебюджетных фондов на здравоохранение в 2008 г. было выделено 1 428,5 миллиардов. на образование — 1 664,2 миллиардов 3 Таким макаром, толика платных услуг в образовании в 2008 г. составила 14,5 %, в здравоохранении — 12,7 %. Толика платных услуг будет расти, и навряд ли Наша родина в не далеком будущем достигнет характеристик европейских государств по уровню и качеству предоставляемых публичных благ.

2-ая цель денежной политики — перераспределение доходов либо богатства. Как производить это перераспределение? С одной стороны, правительство должно обеспечить перераспределение доходов либо богатства для обеспечения принципа справедливости. При всем этом трудно ответить на вопрос, что считать добросовестным и справедливым. Как отмечает Р. Масгрейв: «Современный экономический анализ конфузливо обходит эту проблему» [6]. Появляется неувязка сочетания справедливости и эффективности. В рыночной экономике рассредотачивание дохода обусловливается продажей причин производства. Оно находится в зависимости от исходного рассредотачивания (нацеленности) причин производства [6]. Этими факторами, как понятно, являются труд, земля и капитал. Трудовые доходы, определяемые зарплатой, зависят, в свою очередь, от сферы деятельности, отрасли, образования и т.д. Дифференциация зарплаты должна быть, но вопрос в том, какова черта бедности, и какую долю занимают бедные в общей структуре населения.

Задачи неравномерности рассредотачивания доходов являются животрепещущими для всех государств. Невзирая на сокращение уровня бедности в Рф, неувязка дифференциации доходов не только лишь остается, но даже усиливается. Как отмечается в проекте Экономной стратегии Русской Федерации на период до 2023г., соотношение доходов 2-ух последних децильных групп населения в Русской Федерации в 2000г. приравнивалось 13,9 раза, в 2007 г. — 16,8 раза. В 2007 г. надолю 10 % более обеспеченного населения приходилось 31,41% от общего объема валютных доходов населения, а на долю 10% менее обеспеченного населения — 1,9%. Коэффициент Джини в 2007 г. был

равен 0,422. В продвинутых странах этот показатель не превосходит уровня 0,36, а среднее значение коэффициента для этой группы государств составляет 0,29.4 Министерство денег в документе «Основные результаты экономной политики Русской Федерации на 2008г. и период до 2010г.» указывает, что коэффициент дифференциации доходов в 2010 г. в Русской Федерации составит 14,5 раза, соотношение средней зарплаты 10 % более оплачиваемых и 10 % менее оплачиваемых работников в 2010 г. составит 16 раз. Но хотелось бы усомниться в нареченных цифрах. Практически дифференциация в зарплате (даже в экономной сфере) существенно выше. Если малая зарплата в экономной сфере в Рф в текущее время составляет4 330. то это значит, что наибольшая зарплата должна составлять 62 785. что не соответствует реальности. В действительности разрывы в уровне зарплаты в Рф существенно выше.

Перераспределение доходов, как отмечает Р. Масгрейв, можетосуществляться:

— через налогово-трансфертный механизм, представляющий из себя прогрессивное налогообложение домохозяйств с высочайшими доходами и субсидирование домохозяйств с низкими доходами;

— через прогрессивное налогообложение высокодоходных групп населения в целях финансирования муниципальных услуг, таких как государственное жилищное строительство, приносящее выгоду конкретно низкодоходным домохозяйствам;

— при комбинировании налогов на продукты, приобретаемые в главном потребителями с высочайшими доходами, и субсидий на продукты, покупаемые в большей степени потребителями с низкими доходами [6].

Главным механизмом перераспределения доходов и богатства, в том числе и в Рф, являются налоги, но не только лишь подоходные. В СШАподоход-ные налоги являются основой налоговой системы страны для всех уровней власти, и интенсивно употребляется прогрессивное налогообложение людей. В почти всех странах также существует прогрессивное налогообложение домохозяйств. В Рф оно тоже было (до 2000 г.). Налогообложение физических лиц, осуществляемое через НДФЛ (налог на доходы физических лиц), составляет малозначительное место в структуре налоговых доходов (около 10—13%). Правительство пока не планирует перебегать на прогрессивное налогообложение людей. В то же время осуществляется перераспределение доходов и богатства от сырьевых отраслей в пользу других отраслей и домохозяйств, к примеру в виде налога на добычу нужных ископаемых. Есть также

много приверженцев и рентного перераспределения доходов и богатства, что представляется также очень увлекательным [4]. В Рф доходы от использования природных ресурсов, которые находятся в принадлежности страны, перераспределяются не в интересах страны, а в интересах некой части бизнесменов, занимающихся этим делом.

Обширно употребляется трансфертный механизм перераспределения доходов и, в отличие от США, тут идет речь не столько о субсидировании домашних хозяйств, сколько об использовании межбюджетных трансфертов, в том числе дотаций, субсидий и субвенций. В последние годы толика межбюджетных трансфертов в расходах федерального бюджета составляет от 33 до 35 %. Подобная ситуация наблюдается и в расходах бюджетов субъектов Такое масштабное перераспределение доходов меж бюджетами осуществляется по неким причинам, в том числе из-за централизации главных налогов в федеральном бюджете и неравномерности экономического развития и различного налогового потенциала субъектов При этом только часть трансфертов в виде неких субвенций попадает домохозяйствам, к примеру соц помощь, предусмотренная в связи с реализацией Федерального закона от 24.11.1995 81-ФЗ «О социальной защите инвалидов в Русской Федерации», Федерального закона от 19.05.1995 1-ФЗ «О муниципальных пособиях гражданам, имеющим детей» и т. д. Существующая система перераспределения доходов меж бюджетами имеет и положительные, и негативные черты. Эта система есть попытка сочетания принципов справедливости и эффективности, но, как думается создателю, пока не удается достигнуть ни того, ни другого.

Больший энтузиазм представляет 3-я цель — стабилизационная. Идет речь об антициклической политике, которая ориентирована на сглаживание колебаний конъюнктуры рынка. В правительственных документах декларируется, что основная задачка длительного экономного планирования состоит в увязке проводимой экономной политики с задачками по созданию длительного и устойчивого роста экономики, и увеличению уровня и свойства жизни населения5. Глобальная экономика развивается циклически и неизменного экономического роста быть не может. Он может быть исключительно в короткосрочном периоде. Потому правительства разных стран могут только проводить антициклическую политику, связанную со стабилизацией экономики. При всем этом

5 Проект Экономной стратегии Русской Федерации на периоддо 2023 г.

макроэкономическая стабилизация характеризуется достижением высочайшего уровня занятости и борьбой с инфляцией. Политика стабилизации реализуется через монетарные и экономные инструменты. К монетарным инструментам относят: процентные ставки, объем валютной массы, изменение неотклонимых резервов. Внедрение экономных инструментов подразумевает рост либо уменьшение расходов бюджетов, налогов (что, соответственно, ведет к изменению величины экономного недостатка и муниципального долга). И налоговая политика, и политика муниципальных расходов оказывают влияние на совокупный спрос и, как следствие этого, на уровень экономической активности, а означает, и на уровень занятости и инфляцию. Внедрение соответственного набора денежных инструментов определяет тип либо модель денежной политики. Кейнсианская модель денежной политики нацелена на внедрение экономных инструментов, монетаристская модель — валютных. Монетаристская политика располагает только одним инвентарем — контролем за объемом валютной массы (либо контролем за процентными ставками). При всем этом считается, что при помощи этого инструмента может быть достигнуть только стабилизации цен. Эта политика использовалась европейскими правительствами в 1980-хгг., но она не даладолжных результатов. Правительство Рф начиная с 1991 г. по советы Интернационального денежного фонда проводило жесткую монетаристскую политику, что вызывало критику русских экономистов. В качестве основного инструмента денежной политики употреблялся контроль за валютной массой. Но каких-то фурроров в области контроля за безработицей либо инфляцией в 1990-егг. достигнуто не было. Ситуация в части инфляции стала изменяться исключительно в 2009 г. В текущее время Правительство несколько смягчило монетарную политику, стали обширнее употребляться экономные инструменты.

READ  Использовать аккумуляторную дрель в на зимней рыбалке

Продвинутые страны с 1980-хгг. отказались от жесткой монетарной политики, они использовали и экономные, и монетарные инструменты. Рост муниципальных расходов сопровождался повышением экономного недостатка и муниципального долга. Для заслуги целей макроэкономической стабилизации был установлен ряд экономных ограничений. Эти экономные ограничения были закреплены в Маастрихтских соглашениях (1992г.), а потом в Пакте о стабильности (1999г.). Маастрихтскими соглашениями для государств — членов Евро Союза установлен предельный размер экономного недостатка (до 3 % ВВП и ограничение муниципального долга в размере 60 % ВВП). В Пакте о стабильности были установлены

более жесткие ограничения по экономной политике. Для государств, у каких экономный недостаток больше 3 % и он вызван сокращением ВВП на более чем 2 %, Пакт предугадывал возможность неприменения санкций в течение 2 лет. Этим практически признается антикризисная роль бюджета [7]. Эти ограничители европейскими странами до денежного кризиса, в главном, соблюдались. Для Рф в текущее время вновь появилась неувязка экономного недостатка, хотя ограничения экономного недостатка у нас другие и предусмотрены они Экономным кодексом Более остро эта неувязка стоит перед региональными и местными бюджетами Что касается муниципального долга, то имело место сокращение наружного муниципального долга при значимом росте внутреннего. В текущее время главной неувязкой для Рф является корпоративный наружный долг.

Неувязка инфляции для Русской Федерации была долгие и длительные годы очень животрепещущей. Правительство всегда пробовало удержать ее под контролем. В 2009 г. уровень инфляции в Рф, по оценкам Министерства экономического развития. составил 9%, а прогноз на 2010г. подразумевает ее уровень в 7—7,5 %. Но при всем этом уже в 2010 г. наблюдается значимый рост тарифов на жилищно-коммунальные услуги.

По оценкам Министерства экономического развития. уровень безработицы в Рф в 2009г. составил 8,4% экономически активного населения (хотя тут не учитывается сокрытая безработица). Эта неувязка в особенности животрепещуща для регионов Рф, и навряд ли в 2010 г. уровень безработицы будет понижаться.

Реализация целей денежной политики вызывает в свою очередь вопрос о нужном количестве денежных инструментов. Их количество не может быть меньше, чем количество целей. Как отмечает Дитер Брюммерхофф, «чтобы достигнуть определенного количества целей, нужно столько же инструментов. Но если есть т инструментов, то это не значит, что при выполнении условия т=п цели будут достигнуты» [1]. Он также отмечает, что должны иметься и независящие инструменты. Внедрение 1-го инструмента может автоматом оказывать влияние и на достижение других целей. Если количество инструментов превосходит количество целей, то это

дает некую свободу при принятии решений и позволяет учесть ряд дополнительных причин. Если же число инструментов меньше числа целей, то одновременное достижение всех целей становится неосуществимым [1].

При реализации денежной политики все цели государством должны достигаться сразу. Вопрос в том, как соединить эти цели, так как они могут добиваться разнонаправленных действий со стороны правительства и в итоге этого могут появляться противоречия меж целями.

Брюммерхофф Д. Теория муниципальных денег / пер. с нем., под общей ред. А. Л. Кудрина, В. Д. Дзгоева. Владикавказ: Пионер-Пресс. 2001.

Ванхорн Джемс С., Ваховичмл. Джон М. Базы денежного менеджмента/ пер. с англ. 12-е изд. М.: И. Д. Вильяме. 2007.

Вводная видеолекция «Финансовая политика»

Вопросы бюджетно-налогового федерализма в Рф и США: материалы российско-американских семинаров. М.: Агентство США по междуна-родномуразвитию. 1996.

Глазьев С. Очередной «клон» правительственных рыночных фундаменталистов // Русский экономический журнальчик. 2005.

Занадворнов В. С. Финансовая теория муниципальных денег: учеб. пособ. для вузов / ГУ ВШЭ. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ. 2006.

Масгрейв Ричард А., Масгрев Пегги Б. Муниципальные деньги: теория и практика / пер. с англ. М.: БизнесАтлас. 2009.

Осадчая И. Эволюция макроэкономической теории после Кейнса // Вопросы экономики. 2006.

Русский статистический ежегодник: Стат. сборник / Госкомстат Рф. М., 2001.

Русский статистический ежегодник. 2006: Стат. Сборник/Росстат. М., 2006.

Деньги: учеб. / под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской, Б.М. Сабанти. 2-е изд., перераб. идоп. М.: Юрайт-Издат. 2006.

И. Деньги: учеб. / под ред. А. Г. Грязновой, Е. В. Маркиной. М.: Деньги и статистика. 2004.

ЦиммерманнХ. Городские деньги: учеб. / пер. с нем. М.: Дело и Сервис. 2003.

Янжул И. И. Главные начала денежной науки: учение о государственныхдоходах. М.: Статут. 2002.

ВНИМАНИЕ! На веб-сайте Электрической библиотеки ^ШЬ собран архив электрических версий журналов Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» с 2006 года и часто дополняется свежайшими номерами. Подробности на веб-сайте библиотеки:

Инструменты денежно-кредитной политики государства

Денежно-кредитная (либо монетарная) политика это политика страны, воздействующая на количество средств в воззвании с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. Производит монетарную политику Центральный банк.

Воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический рост, безработицу) осуществляется средством денежно-кредитного регулирования.

Обычно денежно-кредитная политика ЦБ ориентирована на достижение и сохранение денежной стабилизации, сначала укрепление курса государственной валюты и обеспечение стойкости платежного баланса страны.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении уровня производства, приближенного к полной занятости, и стабильности цен.

Денежно-кредитное регулирование это совокупа определенных мероприятий центрального банка, направленных на изменение валютной массы в воззвании, объема кредитов, уровня процентных ставок и других характеристик валютного воззвания и рынка ссудных капиталов. Денежно-кредитная политика является составной частью единой гос экономической политики.

Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством, ее проводником является ЦБ.

Основными инструментами денежно-кредитной политики, более нередко применяемыми ЦБ, являются:

Установление неотклонимой нормы резервирования;

Регулирование официальной учетной ставки;

Инструменты денежно-кредитной политики не должны непременно употребляться по отдельности. Напротив, обычно употребляется сходу два инструмента либо более, чтоб надлежащие эффекты взаимно усиливали друг дружку. Мероприятия такового рода нередко именуют всеохватывающей политикой. Об этом чуток ниже. виды монетарной политики.

Установление обязательной нормы резервирования

В текущее время малые резервы. это часть банковских активов (завлеченные депозиты), которые хоть какой коммерческий банк должен хранить на счетах Центрального банка.

Малые резервы делают две главные функции. Во-1-х, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязанностей коммерческих банков по депозитам их клиентов.

Во-2-х, малые резервы являются инвентарем, применяемым Центральным банком для регулирования объема валютной массы в стране. Повышение запасной нормы центральным банком уменьшает лишниие резервы (которые можно дать в ссуду), тем способность банка расширять валютную массу методом кредитования понижается. Это средство регулирования валютной массы обычно используют в длительном периоде.

ЦБ играет роль запасного денежного института страны и может использовать скопленные таким макаром ресурсы для поддержания стабильности денежной системы, страхования определенной части вкладов и предоставления кредитов КБ в чрезвычайных обстоятельствах.

Политика установления норм резервирования в качестве действенного инструмента денежно-кредитного регулирования в последние годы утратила свое значение. В большинстве государств все огромную роль начинает играть таковой инструмент, как операция на открытом рынке. В Рф таким инвентарем пока остается ставка рефинансирования (учетная ставка).

Регулирование официальной учетной ставки

Ставка, взимаемая ЦБ за ссуды, выставленные коммерческим банкам, именуется учетной ставкой (ставкой рефинансирования). С снижением учетной ставки возрастает спрос коммерческих банков на кредиты ЦБ. Сразу растут резервы коммерческих банков и их способность давать кредит бизнесменам и популяции. Понижается и банковский процент за кредит. Предложение валютной массы в стране увеличивается. Напротив, когда необходимо понизить бизнес активность, уменьшив валютную массу в стране, центральный банк увеличивает учетную ставку. Увеличение учетной ставки является также приёмом борьбы с инфляцией. Зависимо от экономической ситуации центральный банк прибегает к политике дешёвых и дорогих средств.

Проводится в период низкой конъюнктуры. Центральный банк наращивает предложение средств путём покупки муниципальных ценных бумаг на открытом рынке, снижения запасной нормы, снижения учётной ставки. Тем снижается процентная ставка, достигается рост инвестиций и увеличение деловой активности.

Инструменты финансовой политики

На макроуровне, другими словами на уровне страны, финансовая политика реализуется средством разных инструментов. В общем виде они представлены на рисунке 1. Изучим их более тщательно.

Главные инструменты денежной политики страны. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Свое практическое воплощение представленный на рисунке 1 инструменты находят в налогах, неотклонимых отчислениях, сборах, муниципальных расходах, тарифах и ценах, инвестициях, ценных бумагах, также субсидиях, субвенциях, дотациях и пр.

Базой для формирования и реализации денежной политики страны выступает экономная система. Главным источником ее формирования выступают налоговые поступления, конкретно благодаря им дополняется муниципальная казна, средства которой потом перераспределяются согласно нуждам и потребностям общества и экономики.

Поступление налогов в бюджет страны обеспечивается средством функционирования системы налогообложения. Налогообложение разделяется на прямое и косвенное, в первом случае идет речь об установлении неотклонимых взносов, которые каждых налогоплательщик должен уплачивать в бюджет, а во 2-м – об установлении прибавки к стоимости либо тарифу.

Прямые и косвенные налоги взимаются как с физических, так и с юридических лиц. В общем смысле налогообложение представляет собой введение и конкретизацию налогов. Без него представить для себя реализацию денежной политики было бы просто нереально.

Вторым наиважнейшим инвентарем считается управление расходами страны, а поточнее – госбюджета. Нрав и принципы управления расходами впрямую зависят от той роли, которое правительство играет в экономике страны. В критериях рыночной экономики правительство используем в большей степени косвенные, другими словами экономические способы регулирования экономики.

Готовые работы на аналогичную тему

Муниципальные расходы направляются на решение важных общественно-политических задач, таких как обеспечение безопасности страны и ее людей, соц защита населения, реализация природоохранных мероприятий, развитие научно-технического потенциала страны и пр. От того, как правильно и целенаправлено расходуются средства муниципального бюджета в существенно степени зависит эффективность реализации макроэкономической денежной политики в целом.

В конце концов, третьим основополагающим инвентарем денежной политики считается управление недостатком госбюджета. Недостаток муниципального бюджета появляется в этом случае, когда экономные расходы превосходят поступления в муниципальную казну. Его возникновение может быть вызвано разными причинами, будь то государственное регулирование конъюнктуры государственной экономики либо же рвение властей к обеспечению прогрессивных сдвигов с структуре публичного производства.

Так либо по другому, недостаток госбюджета – явление очень отрицательное, противоречащее самой сути организации денег (а именно идет речь о таких принципах как самоокупаемость и самофинансирование). В этом случае, если недостаток имеет место быть, правительство должно сделать немедленные действующие меры по его устранению, достигнуть которого может быть или урезанием (сокращением) расходов, или повышением денежных поступлений.

Основным же инвентарем реализации денежной политики на макроуровне выступает финансовый механизм, представляющий из себя систем способов, видов и форм организации денежных отношений. Его принято делить на два вида:

В первом случае идет речь об оказании прямого воздействия, а во 2-м. о косвенном воздействии.

Кроме остального в экономике все огромное количество инструментов денежной политики делят на правовые, административные и фактически экономические.

Совершенствование кредитной политики банка

В финансово-кредитных учреждениях есть сотрудники, которые занимаются вопросами метода расчета платежеспособности заемщика, отбором определенных схем и товаров. Кредитная политика банка разрабатывается на базе сложившейся ситуации в данном регионе. Познание тенденции позволяет свободно использовать средства. Одним из инструментов, который употребляется для определения уровня возможных рисков, являются стресс-тесты. Они демонстрируют, какие убытки может понести банк в той либо другой неожиданной ситуации.

  • Однофакторные стресс-тесты. показывают конфигурации определенного показателя на цены ранца. Но они не всегда демонстрируют полную картину, потому что в стрессовых ситуациях могут поменяться несколько характеристик.
  • Многофакторные стресс-тесты. учитывают огромное количество характеристик, но основываются на исторических сценариях, не приспособлены под современную инфраструктуру рынка.

Трудности появляются из-за отсутствия данных, которые употребляются в тестировании, к примеру, оценки кредитного риска. Также не учитывается риск ликвидности, а ведь в периоды кризиса отток капитала очень оказывает влияние на цена активов.

В ближайшее время в обширное распространение получил другой способ оценки – DataMining. Его суть заключается в построении дерева на базе данных за прошлые периоды. Класс ситуации находится в зависимости от того, были ли возвращены средства в полном объеме либо имелись просрочки. Все рассматриваемые ситуации поначалу попадают в верхний узел, а потом распределяются вниз зависимо от дополнительных характеристик. Чем их больше, тем далее продвигаются объекты.

В случае конфигурации начальных критерий дерево можно перестроить. Дальше кредитная политика коммерческого банка усовершенствуется методом детализации причин.

Лекция 11 Валютная политика как инструмент денежно-кредитной политики

При рассмотрении денежной политики как инструмента денежно-кредитной политики, нужно подразумевать, что проведение денежной политики не является самоцелью страны. Характеристики денежного рынка должны рассматриваться как подчиненные ценностям заслуги хотимых макроэкономических характеристик. Достижение главных целей макроэкономической политики – темпов инфляции, размеров ВНП и уровня безработицы – должно быть задачей денежной политики.

должен, использовать, инструмент, финансовый, политик

Классические ориентиры действий муниципальных органов по управлению денежным рынком таковы:

Уровень и динамика курса государственной валютной единицы.

Структура и сальдо внешнеторгового баланса

Состояние главных частей денежного рынка и, сначала, движения капитала.

Борьба с отмыванием средств и неуплатой налогов. Контроль за оттоком средств за предел через коммерческие банки.

Выделяют последующие цели денежной политики:

Таким макаром, денежная политика может употребляться как один из инструментов денежной стабилизации экономики. Все макроэкономические школы согласны с тем, что воздействие денежного курса на рост цен существенно. Но, все теории также говорят, что нужно учесть и другие причины, такие как эмиссионные либо неэмиссионные источники финансирования недостатка муниципального бюджета, размер внутреннего и наружного муниципального долга, налоговая политика, политика зарплаты и доходов, также и другие инструменты денежно-кредитной политики. Все эти причины, вкупе с денежной политикой, являющейся одним из главных инструментов, оказывают давление на инфляцию. В неких странах денежной политике отдана ведущая роль в сдерживании инфляции. Денежный курс является «якорем» и может сыграть решающую роль в борьбе с ростом цен, и многие страны бывшего социалистического лагеря использовали конкретно этот подход в качестве головного рычага антиинфляционной политики. Главной неувязкой являлся выбор меж гибким денежным курсом, фиксированным денежным курсом и механизмом денежного регулирования.

READ  Какая Компрессия Должна Быть На Бензопиле

Для того, чтоб денежная политика стала рычагом антиинфляционной политики, нужно выполнение последующего правила: нужно достигнуть, чтоб обесценение государственной валютной единицы было меньше роста внутренних цен. Для проведения схожей политики нужно наличие довольно огромных золотовалютных резервов в распоряжении Центробанка. Конкретно это событие не было учтено в Рф в 1994 г.

Воздействие на объем производства через внешнеторговое сальдо.

Это объясняется регулировкой компоненты Xn уравнения совокупного спроса

Рост этой составляющей приведет к росту совокупного спроса, что будет иметь различные последствия для экономик в различных состояниях, но для кризисной ситуации это влияние будет благоприятным.

Для увеличения Xn надо проводить политику девальвации, т.е. обесценения национальной денежной единицы. Экспорт становится относительно более выгодным, а импорт – невыгодным. Внешнеторговое сальдо растет:

Так можно выйти из кризиса с помощью валютной политики. Однако существует достаточно серьезные ограничения и последствия. Если растет экспортная составляющая, то происходит стимулирование в первую очередь тех отраслей, которые ориентированы на мировые рынки. В случае, если эти отрасли преимущественно сырьевые, как в России, то политика девальвации, направленная на выход из экономического кризиса, усиливает сырьевую специализацию страны, что неблагоприятно для дальнейшего развития. Таким образом, ухудшается структура внешнеторгового баланса, и страна все больше экспортирует сырье и импортирует технологии в условиях дорожающего импорта, усиливая свое технологическое отставание.

Вывод экономику из депрессии через инвестиции.

При проведении политики по определению курса национальной денежной единицы нужно следовать правилу: курс должен быть таким, чтобы обеспечивать устойчивое отставание доходности валютных спекуляций от альтернативных финансовых операций, в первую очередь, то кредитных операций.

Если, как это случилось в России в 1995 г., доходность валютных операций очень высока, то возникает много банков, занимающихся только операциями на валютном рынке. Такие банки вообще не имели клиентов и не выполняли никаких макроэкономических функций. В России политика властей в отношении рубля не отслеживала доходность различных сегментов рынка, и валютные спекуляции были более доходны, чем кредитные операции. В такой ситуации структуры, которые должны способствовать кредитованию экономики, анализируя прибыльность различных своих операций, быстро приходили к выводу, что доходы кредитных операций для инвестирования значительно ниже прибыли, получаемой от валютных спекуляций. Власти сами способствовали перетоку средств из реального сектора в финансовый и снижение объемов инвестиций.

Итак, доходность валютных операций должна быть ниже, чем доходность рублевых операций для того, чтобы постепенно происходил перевод накоплений и сбережений населения и предприятий в форму национальной денежной единицы. Очень важен политический аспект этой проблемы, так как за ним стоит вопрос доверия населения к национальной денежной единице.

Снижению курса валюты способствует также и приток средств от иностранных инвесторов. Это послужило причиной допуска иностранного капитала на рынок ГКО: необходимо было повысить приток валюты в страну. Чтобы стимулировать иностранные инвестиции, необходимо проводить политику ревальвации – укрепление национальной денежной единицы. Но политика длительной ревальвации в условиях усиления спада производства и отсутствия товарного обеспечения невозможна, потому что ЦБ вынужден проводить усиленные валютные интервенции для подержания стабильности рубля, истощая свои золотовалютные резервы и повышая возможность новых кризисов и обвалов курса.

Кроме того, политика ревальвации ведет к понижению конкурентоспособности отечественных производителей на мировых рынках. Именно поэтому введение валютного коридора вызвало негативную реакцию со стороны ведущих экспортеров. Если в стране не повышается внутренний спрос, ревальвация может спровоцировать кризис.

Главный вывод из вышесказанного следующий: валютная политика должна быть скоординирована с другими инструментами антиинфляционной и антикризисной политики и не может проводиться изолированно.

Роль валютной политики очень противоречива в тот момент, когда необходимо бороться одновременно и с инфляцией, и с кризисом. В этой ситуации непонятно, какую политику проводить, и это было очень заметно в России.

Существует два варианта валютного режима в стране: фиксированный и гибкий валютный курсы. Выбор между ними представляет собой классическую проблему, всегда являвшуюся предметом особого внимания макроэкономической литературы. И тот, и другой вариант имеет свои сильные и слабые стороны, и выбор сильно зависит от конкретной ситуации и страны, причем в числе структурных факторов необходимо учитывать общую открытость экономики и ее интеграцию в торговые отношения с иностранными партнерами.

Кроме структурных факторов крайне важно учитывать степень доверия экономических агентов к государственной политике. Страны с низким доверием, как правило, страдают от высокой инфляции и оттока капитала за рубеж. Национальная валюта в таких странах имеет ограниченное хождение, вместо нее используются более надежные валюты, к примеру, доллар США или DM. Экономические агенты в таких странах учитывают свой предыдущий опыт, и их крайне сложно убедить в том, что власти будут проводить разумную стабилизационную политику. В таких условиях фиксированный курс может быть предпочтительнее, но огромное значение имеет следующее обстоятельство: обязательства фиксировать валютный курс могут вызвать доверие у населения лишь в том случае, если созданы институциональные механизмы, исключающие политическое воздействие на выработку решений в денежно-кредитной сфере, более того, если осуществляются адекватные дополнительные мероприятия в области бюджетной политики. Именно в этом состоит идея механизма валютного управления. Эта проблема особо остро стояла в России, и механизм валютного коридора без институциональной базы под ним не вызывал доверия.

Механизм валютного управления доказал свою плодотворность в ситуациях, когда главная проблема страны состоит в низком уровне доверия к экономической политике властей и отсутствии финансовой стабильности. Валютное управление предполагает прикрепление национальной валюты к иностранной валюте, пользующейся международным признанием, например к доллару США. Однако, это не единственная мера валютного управления. Кроме такой привязки предполагается выполнение следующего правила: ЦБ обязан по первому требованию немедленно конвертировать свои ликвидные обязательства, составляющие денежную базу, в иностранную валюту по заранее установленному курсу. Для введения такой политики необходима полная уверенность в независимости ЦБ от политических факторов. Это можно сделать с помощью специального законодательства, но необходимо удостовериться, что Парламенту или Президенту будет достаточно сложно его отменить. В современном российском законодательстве таких ограничений нет. Возможность одностороннего объявления какой-либо политики, от проведения которой ЦБ может легко оказаться, тоже должна быть ликвидирована.

При введении валютного регулирования возможны несколько технических задач:

Выбор валюты, используемой для фиксации национальной денежной единицы. Эта валюта будет являться «якорем» и должна иметь высокий международный статус, рано как и Центральный банк, ее выпускающий. Целесообразно выбрать ту валюту, которая нелегально обслуживает большинство денежных потоков.

Гарантирование резервов обеспечения валюты. Наиболее радикальное и жесткое решение, редко применяющееся на практике – установка жесткого соответствия объемов денежной массы объемам валютных резервов ЦБ. Второй вариант – обеспечение валютными резервами не денежную массу, а денежную базу. Общий смысл резервного обеспечения заключается в том, чтобы объем денежной базы менялся вместе с объемом валютных резервов. Если прироста валютных резервов не происходит, то ЦБ не имеет права наращивать денежную базу.

Уровень валютного курса. Валютное управление вводится либо одновременно с девальвацией национальной валюты, либо фиксируя уже сложившийся на рынке валютный курс. Так как поддержание более высокого курса национальной валюты требует большего объема резервов, то уровень фиксации валютного курса обычно зависит от их наличия. При недостатке золотовалютных резервов сильно искушение установить заниженный валютный курс, но это приведет к инфляции в будущем. В связи с этим, государства при введении валютного регулирования часто прибегают к международному кредиту с целью повышения золотовалютных резервов и для того, чтобы избежать необходимости девальвации перед вводом валютного управления.

Следствием ввода валютного регулирования является отказ от самостоятельного проведения денежно-кредитной политики. ЦБ не сможет диктовать условия денежно-кредитной политики, так как их диктует рынок. Власти теряют контроль над процентной ставкой и денежными агрегатами. Денежную массу определяют золотовалютные резервы.

Методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного обращения

Выбор проводимой денежно-кредитной политики и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков центральный банк осуществляет, исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры в каждом конкретном случае. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия денежно-кредитного регулирования и появлением эффекта от его реализации. Эффективность применения различных типов денежно-кредитной политики определяется тем, в какой мере дестабилизация денежного оборота вызвана «чисто» денежными, а не общеэкономическими и политическими факторами.

Достижение поставленных задач по управлению платежным оборотом в едином экономическом пространстве осуществляется центральным банком путем разработки и реализации комплекса мер на макроуровне, а также посредством регулирования операций отдельных банковских учреждений или их групп. При этом могут использоваться как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков. Реакция рынка банковских услуг на прямые методы вмешательства в деятельность банков более оперативна, чем на косвенные. Использование косвенных методов предполагает высокую степень развития процессов саморегуляции на микроуровне, а эффект от их применения замедлен и неоднозначен.

К административным методам относятся прямые ограничения (лимиты) и запреты, устанавливаемые центральным банком в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. При использовании административных методов воздействия наиболее широко применяются следующие инструменты:

квотирование отдельных видов пассивных и активных операций;

введение потолков (или лимитов) на выдачу ссуд различных категорий и на привлечение кредитных ресурсов;

ограничение на открытие филиалов и отделений;

должен, использовать, инструмент, финансовый, политик

лимитирование размеров комиссионного вознаграждения, тарифов за оказание различных видов услуг, процентных ставок;

определение номенклатуры операций, видов обеспечения, а также перечня банков, допущенных к отдельным видам операций (так называемое контенгирование).

К экономическим методам управления совокупным денежным оборотом и регулирования банковских операций относятся мероприятия, использование которых оказывает в основном косвенное воздействие и не предполагает установление прямых запретов и лимитов. Выделяются три основные группы экономических методов управления:

нормативные, когда размеры вводимых ограничений или льгот увязываются с масштабом операций;

корректирующие, которые отличаются гибкостью и оперативностью, возможностью оказывать стимулирующее либо ограничивающее воздействие в зависимости от ситуации.

Использование налоговых методов является прерогативой финансовых органов, в то время как нормативных и корректирующих. центрального банка. К нормативным методам воздействия относится использование таких инструментов воздействия, как отчисления в фонд регулирования кредитных ресурсов, коэффициенты ликвидности и достаточности банковского капитала, а также иные виды отчислений и коэффициентов, обязательных к использованию и устанавливаемых в виде норматива. К корректирующим методам относятся учетная политика (учетное окно) и проведение операций на открытом рынке.

Нормативные методы реализуются через установление и периодический пересмотр контрольных цифр, соотношений показателей или иных ограничений в сторону как увеличения, так и уменьшения. Скорость их воздействия невелика и эффект от вводимых нормативов проявляется через относительно длительный промежуток времени.

Корректирующее воздействие осуществляется путем проведения центральным банком кредитных операций и операций с ценными бумагами, которые могут проводиться по усмотрению центрального банка в необходимых масштабах и с нужной периодичностью, благодаря чему эффект достигается быстро. Эта форма воздействия является гибкой и оперативной.

В большинстве стран в целях управления и регулирования банковских операций центральный банк ориентируется на использование экономических методов. Согласно установкам официальной денежно-кредитной политики разрабатываются мероприятия по денежно-кредитному регулированию на каждый конкретный период, определяются наиболее эффективные в данный момент методы управления и инструменты воздействия на деятельность банков.

В рыночных условиях основными инструментами реализации установок денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, являются:

нормативы обязательных резервов, депонируемые в центральном банке;

установление ориентиров роста денежной массы;

Обязательные резервы, являясь одним из основных инструментов осуществления денежно-кредитной политики центрального банка, представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы. Минимальные резервы отражают обязательную норму вкладов коммерческих банков в центральном банке, устанавливаемую законодательно с целью ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне размеров денежной массы в обращении.

Регулирование минимальных резервных требований имеет двойное назначение: во-первых, оно призвано обеспечить постоянный уровень ликвидности у коммерческих банков, во-вторых, является важным инструментом центрального банка для регулирования денежной массы и кредитоспособности коммерческих банков. Фонд обязательных резервов создан для того, чтобы при необходимости обеспечить возможность коммерческим банкам своевременно выполнить перед клиентами свои обязательства по возврату привлеченных денежных средств, поскольку часть этих средств депонируется и не используется банками в качестве кредитных ресурсов.

Центральный банк, изменяя нормы обязательных резервов, оказывает влияние на кредитную политику коммерческих банков и состояние денежной массы в обращении. Так уменьшение нормы обязательных резервов позволяет коммерческим банкам в более полной мере использовать сформированные ими кредитные ресурсы, т.е. увеличить кредитные вложения, при этом такая политика ведет к росту денежной массы в обращении и в условиях спада производства вызывает инфляционные процессы, и наоборот.

Рефинансирование банков. Первоначально политика рефинансирования коммерческих банков центральным банком использовалась исключительно для воздействия на состояние денежно-кредитного обращения. По мере развития рыночных отношений рефинансирование все активнее стало использоваться как инструмент оказания финансовой помощи коммерческим банкам. Центральный банк, таким образом, превращается в кредитора последней инстанции и выполняет функцию «банка банков». Кредиты рефинансирования позволяют свести до минимума запас ликвидных средств в результате использования заимствований центрального банка.

Кредитное рефинансирование различается:

по форме обеспечения: учетные и ломбардные кредиты;

по срокам использования: краткосрочные (на один или несколько дней) и среднесрочные (до 6 месяцев);

по методам предоставления: прямые кредиты и кредиты, реализуемые центральным банком через аукционы;

по целевому характеру: корректирующие и сезонные кредиты.

Учетные (дисконтные) кредиты предоставляются центральным банком коммерческим банкам под учет векселей до наступления срока оплаты по векселям. Ломбардные кредиты, предоставляемые центральным банком коммерческим, являются процентными ссудами под залог ценных бумаг. Размеры ссуд устанавливаются в зависимости от вида залога. Стоимость залогового обеспечения должна превышать сумму ломбардного кредита. Ломбардные кредиты предоставляются лишь при кратковременных трудностях, испытываемых кредитными институтами.

Операции на открытом рынке. К экономическим методам регулирования денежно-кредитной политики относятся операции центрального банка на открытом рынке с ценными бумагами. Политикой открытого рынка называют куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг с целью оказать влияние на денежный рынок. Основная задача политики открытого рынка состоит в том, чтобы, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, вызывать соответствующую реакцию у коммерческих банков.

Центральный банк, продавая коммерческим банкам государственные ценные бумаги, ограничивает кредитную экспансию коммерческих банков, снижает денежную массу в обращении, ослабляя тем самым давление платежных средств на товарный рынок, и повышает курс национальной валюты.

Политика открытого рынка представляет собой средство быстрого и гибкого воздействия. При продаже и покупке ценных бумаг центральный банк пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков и тем самым осуществить управление их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, центральный банк увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. В период высокой конъюнктуры центральный банк предлагает коммерческим банкам купить ценные бумаги, чтобы сократить их кредитные возможности по отношению к экономике и к населению.

Проводить такую политику центральный банк может двумя путями:

Во-первых, он может определить объем купли-продажи и уровень процентных ставок, по которым банки могут покупать у него ценные бумаги. Курс продажи ценных бумаг устанавливается дифференцированно в зависимости от их срока. В этом случае влияние на формирование рыночных ставок будет косвенным;

READ  Инструмент для снятия изоляции си 6

Во-вторых, центральный банк может установить процентные ставки, по которым он готов покупать ценные бумаги.

Успех политики открытого рынка зависит от множества факторов. Коммерческие банки приобретают ценные бумаги у центрального банка только при малом спросе на кредиты со стороны предпринимателей и населения, а также когда центральный банк предлагает ценные бумаги открытого рынка на более выгодных для коммерческих банков условиях, чем условия предоставления кредитов коммерческих банков предпринимателям и населению.

Когда необходимо поддержать ликвидность коммерческих банков, а, соответственно и их кредитную активность, центральный банк выступает покупателем на открытом рынке. В таком случае широко используются перекупочные соглашения, по которым центральный банк обязуется купить ценные бумаги у коммерческих банков с тем условием, что через определенный период времени они осуществят обратную сделку, т.е. обратный выкуп ценных бумаг, но уже со скидкой, так называемые обратные операции (операции РЕПО). Эта скидка может быть фиксированной или плавающей, установленной между двумя границами. Обратные операции на открытом рынке характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок и поэтому являются более гибким инструментом регулирования.

Валютное регулирование. Необходимость регулирования валютного курса обусловлена негативными последствиями его резких и непредсказуемых колебаний. Поддержание стабильности курса национальной валюты имеет большое значение для обеспечения стабильности цен и денежного обращения. Снижение курса национальной валюты ведет к повышению цен на внутреннем рынке, т.е. к уменьшению покупательной способности национальной денежной единицы. В условиях постоянного снижения курса национальной валюты цены на товары на внутреннем рынке ориентируются не столько на издержки производства, сколько на падение курса национальной валюты, которое становится фактором инфляции.

Традиционно центральный банк осуществляет регулирование валютного курса посредством:

использования государственных резервов международных платежных средств или иностранных займов.

На практике обычно использую две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную. Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса. Центральный банк, покупая или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменении курса национальной денежной единицы. это и есть девизная политика. Подобные операции получили название «валютных интервенций«. Приобретая за счет официальных золотовалютных резервов (или путем соглашений СВОП) национальную валюту, центральный банк увеличивает спрос, а, следовательно, и ее курс. Напротив, продажа центральным банком национальной валюты приводит к снижению ее курса. Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется в стимулировании либо экспорта, либо импорта капитала. Направление желаемого движения капиталов зависит от приоритетов политики центрального банка в данной экономической ситуации, что может выражаться либо в стимулировании товарного экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании курса национальной валюты по отношению к иностранной.

Наряду с прямыми мерами валютного регулирования (дисконтной и девизной политикой) и мерами непосредственного валютного регулирования на валютный курс, значительное влияние оказывают многие другие законодательные нормы.

Установление ориентиров роста денежной массы и прямые количественные ограничения. политика таргетирования. Таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров прироста денежной массы в обращении, установление высших и низших пределов ее увеличения на определенный период, получило развитие в связи с усилением в 70-х годах XX века инфляционных процессов, влияющих на увеличение темпов роста денежной массы, а также введением режимов плавающих курсов, ослабивших воздействие внешних факторов на динамику денежной массы. В настоящее время установления целевых ориентиров осуществляется во многих странах, однако роль данного инструмента в ограничении прироста денежной массы в различных странах неодинакова.

По сути таргетирование представляет собой установление прямых ограничений роста объема денежной массы. Важным моментом, влияющим на эффективность регулирования динамики денежной массы с помощью целевых ориентиров, является порядок установления последних в форме контрольных цифр, в форме прогнозов.

Существует прямая связь между установлением ориентиров динамики денежной массы и действенностью других инструментов денежно-кредитного регулирования, используемых центральным банком. Сопоставление динамики денежной массы с установленными ориентирами позволяет достаточно точно определить период, в течение которого требуется вмешательство регулирующих органов, а своевременность принятия мер повышает их эффективность. Использование центральным банком целевых ориентиров способствует повышению эффективности и надежности функционирования системы денежного регулирования.

К операциям, осуществляемым центральными банками, относятся:

кредитование в порядке рефинансирования;

расчетное и кассовое обслуживание правительства и иных государственных органов;

переучет векселей и других денежных обязательств;

инкассация и перевозка денежной наличности, валютных и других ценностей;

межбанковские расчеты, включая расчеты с небанковскими кредитно-финансовыми организациями;

денежные переводы и иные расчетные операции;

операции по обслуживанию государственного долга и ряд других, закрепленных законодательством.

Потребность в центральных банках возникла в связи с развитием товарно-денежлых отношений на рубеже перехода от феодализма к капитализму около трехсот лет назад (один из первых центральных банков — Шведский Риксбанк образован в 1668 г.). В XX в. понимание значения роли центрального банка для всего хозяйственного оборота страны становится всеобщим и Международная финансовая конференция, состоявшаяся в Брюсселе в 1920 г., записала, что «в странах, где не существует центрального банка, его следует создать».

Центральный банк сочетает в себе черты обычного (коммерческого) банковского учреждения и государственного ведомства, обладая определенными властными функциями в области организации денежно-кредитного обращения. Для центрального банка характерен высокий уровень независимости от прочих государственных структур. Большей частью он подотчетен непосредственно парламенту или образованной парламентом специальной комиссии. Руководителя центрального банка назначает глава государства или парламент. Правительству же, как правило, согласно банковскому законодательству развитых стран Запада предоставляется право подбора кандидатуры на этот высокий пост. Центральный банк обычно создается в форме акционерного общества, наделенного особыми полномочиями. В большинстве случаев его капитал принадлежит государству: но акционерами могут быть коммерческие банки и другие финансовые учреждения.

Степень независимости центральных банков неодинакова — от максимально независимого Немецкого Федерального банка до Банка Франции, находящегося в полной зависимости от правительства. Банки Англии и России занимают в этом ряду промежуточное место. Здесь существенное значение имеет четкое законодательное разграничение государственных финансов и банковской системы, т.е. ограничение возможностей правительства пользоваться средствами центрального банка.

Организация и структура управления центральным банком :

Четкое функционирование центральных банков обеспечивается законодательно закрепленной системой управления этим важнейшим финансово-кредитным механизмом. Центральные банки, в том числе принадлежащие государству, строятся как акционерные общества. В связи с этим построение органов управления центральных банков в общих чертах совпадает с аналогичной структурой иных национальных компаний.

Контрольные и надзорные функции Центрального банка :

В специальной литературе обычно выделяют следующие цели банковского надзора:

1) защита мелких вкладчиков от плохого управления и мошенничества;

2) защита клиентов банка от «системного риска», защита страхового фонда или собственных фондов правительства от потерь в тех странах, которые имеют национальные системы страхования депозитов или осуществляют другие меры по защите банковских вкладчиков;

3) обеспечение доверия вкладчиков и населения к финансово-кредитной системе в целом и к кредитным институтам в отдельности.

В некоторых странах осуществление банковского надзора возложено на центральные банки (например, Великобритания, Италия, Россия); в других принята смешанная система, при которой Центральный банк выполняет обязанности по надзору совместно с другими государственными органами (например, США, ФРГ). Организация банковского надзора закреплена соответствующими законами, и надзору придан статус публично-правовой деятельности. Ряд аналитиков считает, что последнее предпочтительнее закрепления функций по надзору за центральным банком, полагая, что тем самым обеспечивается более высокий уровень независимости надзорного органа. В этом случае объединение усилий Центрального банка и другого государственного органа делает возможным, с одной стороны, использование в контрольной работе высокой квалификации банковских работников и, с другой, придает деятельности по надзору государственно-властный характер. Контрольная деятельность Центрального банка требует развитой системы статистики, которая обеспечивает надлежащий учет и аналитическую оценку работы самого банка и контролируемых им других банковских учреждений.

В экономической литературе в течение многих лет функции центрального банка формулируются почти неизменно:

функции банка правительства (в частности, исполнение бюджета и управление государственным долгом);

банка банков (расчетный центр, кредитор последней инстанции);

проводник официальной денежно-кредитной и валютной политики;

орган надзора за банками и финансовыми рынками.

Однако роль, которую играют центральные банки в национальной экономике, значительно шире.

Центральные банки осуществляют руководство всей кредитной системой страны, они призваны регулировать кредит и денежное обращение, контролировать и стабилизировать движение обменного курса национальной валюты, сглаживать своим влиянием перепады в уровне деловой активности, цен и занятости, стимулировать рост национальной экономики на здоровой финансовой основе. Центральный банк выступает в качестве агента правительства. В этом случае он консультирует правительство в таких областях, как управление национальным долгом, валютная и кредитно-денежная политика. Кроме того он является представителем правительства в финансовых операциях последнего. Основная функция банка разрабатывать и проводить кредитно-денежную политику. Это самая важная его функция.

Основными инструментами кредитно-денежной политики являются :

Официальная учетная ставка. относительно редко изменяемая ставка ЦБ, по которой он готов учитывать векселя или предоставлять кредиты другим банкам в качестве кредитора последней инстанции.

Обязательные резервы. часть ресурсов банков, внесенных по требованию властей на беспроцентный счет в ЦБ.

Операции на открытом рынке. операции ЦБ по купле-продаже коммерческих и казначейских векселей, государственных облигаций и прочих ценных бумаг, а также краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Моральное воздействие. рекомендации, заявления, собеседования традиционно играют важную роль в денежно-кредитной политике многих развитых стран.

Разумный банковский надзор. различные методы контроля за функционированием банков с точки зрения обеспечения их безопасности на основе сбора информации, требования соблюдения определенных балансовых коэффициентов.

Контроль за рынком капиталов. порядок выпуска акций и облигаций, включая стандартные правила-требования, очередность эмиссии, официальный предел внешних заимствований относительно самофинансирования, квоты выпуска облигаций и др.

Допуск к рынкам. регулирование открытия новых банков, разрешение операций иностранным банковским учреждениям.

Специальные депозиты. часть прироста депозитов или кредитов КБ, изъятая на беспроцентные счета в ЦБ.

Количественные ограничения. потолки ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое “замораживание” процентных ставок.

Валютные интервенции. купля-продажа валюты для воздействия на курс и, следовательно, на спрос и предложение денежной единицы.

Управление госдолгом. Эмиссия гособлигаций нейтрализует ликвидность банков, связывает их средства, и поэтому масштабы госдолга, техника его эмиссии, форма размещения имеют большое значение для контроля за денежным обращением.

Таргетирование. установление целевых ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы.

Регулирование фондовых и фьючерских операций путем установления обязательной маржи.

Нормы обязательного инвестирования в государственные ценные бумаги для банков и инвестиционных институтов.

Все эти инструменты могут быть эффективными только в условиях тесной увязки с фискальной политикой и законодательством.

Тема 7. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА

Фискальная политика представляет собой меры, которые предпринимает правительство с целью стабилизации экономики с помощью изменения величины доходов и/или расходов государственного бюджета. Поэтому фискальную политику также называют бюджетно-налоговой политикой. Фискальная политика является частью финансовой политики государства, проводит ее правительство.

Фискальная политика – политика манипулирования бюджетом, расходами и налогами в целях изменения реального объема производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста.

Целями фискальной политики как любой стабилизационной (антициклической) политики, направленной на сглаживание циклических колебаний экономики, являются обеспечение:

2) полной занятости ресурсов (прежде всего решение проблемы циклической безработицы);

3) стабильного уровня цен (решение проблемы инфляции).

Фискальная политика – это политика регулирования правительством прежде всего совокупного спроса. Регулирование экономики в этом случае происходит с помощью воздействия на величину совокупных расходов. Однако некоторые инструменты фискальной политики могут использоваться для воздействия и на совокупное предложение через влияние на уровень деловой активности.

Инструментами фискальной политики выступают расходы и доходы государственного бюджета, а именно:

Воздействие инструментов фискальной политики на совокупный спрос разное. Из формулы совокупного спроса (AD = C I G Xn) следует, что государственные закупки являются компонентом совокупного спроса, поэтому их изменение оказывает прямое воздействие на совокупный спрос, а налоги и трансферты оказывают косвенное воздействие на совокупный спрос, изменяя величину потребительских расходов (С) и инвестиционных расходов (I).

При этом рост государственных закупок увеличивает совокупный спрос, а их сокращение ведет к уменьшению совокупного спроса.

Рост трансфертов также увеличивает совокупный спрос. С одной стороны, поскольку при увеличении социальных трансфертных выплат увеличивается личный доход домохозяйств, а, следовательно, при прочих равных условиях растет располагаемый доход, что увеличивает потребительские расходы. С другой стороны, увеличение трансфертных выплат фирмам (субсидий) увеличивает возможности внутреннего финансирования фирм, возможности расширения производства, что ведет к росту инвестиционных расходов. Сокращение трансфертов уменьшает совокупный спрос.

Рост налогов действует в противоположном направлении. Увеличение налогов ведет к снижению и потребительских (поскольку сокращается располагаемый доход), и инвестиционных расходов (поскольку сокращается нераспределенная прибыль, являющаяся источником чистых инвестиций) и, следовательно, к сокращению совокупного спроса. Соответственно снижение налогов увеличивает совокупный спрос. Снижение налогов ведет к сдвигу кривой AD вправо, что обусловливает рост реального ВНП.

Поэтому инструменты фискальной политики могут использоваться для стабилизации экономики на разных фазах экономического цикла.

Причем, из простой кейнсианской модели (модели «Кейнсианского креста») следует, что все инструменты фискальной политики (государственные закупки, налоги и трансферты) имеют мультипликативный эффект воздействия на экономику, поэтому, по мнению Кейнса и его последователей, регулирование экономики должно проводиться правительством с помощью инструментов именно фискальной политики, и прежде всего с помощью изменения величины государственных закупок, так как они имеют наибольший мультипликативный эффект.

Согласно классической концепции, инструменты фискальной политики приводят лишь к перераспределению средств от частного сектора к государственному и не влияют на значения НД и занятости в экономике. Прирост совокупного спроса, вызванный приростом автономного спроса на рынке благ, в значительной степени погашается взаимодействием с денежным рынком. Этот механизм получил название эффекта вытеснения. Рост госзакупок приведет к росту процентной ставки, что вызовет снижение запланированных предпринимателями инвестиций в размере, равном первоначальному приросту госзакупок. Произойдет повышение цен.

На основании исследуемого материала становится очевидным, что финансовая политика — это не только управление финансами, также это воздействие на среду, в которой осуществляется финансовый процесс. Например, очень много зависит от общественного мнения, которое влияет на финансовый процесс. Это спрос на иностранную валюту, доверие населения к банкам и фондовому сектору и т.д.

Также, при проведении финансовой политики необходимо учитывать существующую социально-экономическую реальность (обеспечение политической и социальной стабильности, устойчивого и безопасного международного положения).

Рассмотрев проблемы и перспективы развития финансовой политики, можно сделать вывод, что отсутствие рациональной финансовой политики замедляет развитие экономики. В рамках субъектов Российской Федерации было бы целесообразно создать единый механизм взаимодействия всех управлений и правительств Министерства финансов Российской Федерации, который бы работал во всех республиках, краях и областях страны.

В настоящее время недостатки финансовой политики проявляются крайне сильно. Они сдерживают экономическое и социальное развитие Российской Федерации.

| Denial of responsibility | Contacts |RSS | DE | EN | CZ